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苏宁电器折射“大行业、小公司”成长逻辑

来源:网络 作者: 时间:2021-06-09

苏宁电器的发展历程就是一部中国零售渠道革命的历史,这得益于中国城镇化、工业化的进程。但苏宁电器更应是A股市场“大行业、小公司”中的“小巨人”的最好范本。

  2001年6月,苏宁电器连锁集团股份有限公司核准成立。

  2004年7月21日,苏宁电器连锁集团股份有限公司在深圳证券交易所正式挂牌交易。

  2005年7月1日,苏宁电器被调入沪深300指数样本股行列,成为中小板上市公司首家入选沪深300指数样本股的公司。

  2006年5月22日,苏宁电器入选深圳成份指数,成为入选该指数的第一家中小板公司。

  从2001年的2525.29万元,到今年前三季度的28.28亿元,苏宁电器每年净利润增长速度超过110倍。

  从2004年发行上市时的总股本9316万股,到目前的总股本69.96亿股,苏宁电器股本扩张已经超过75倍。

  从2004年7月21日上市首日收盘价32.70元,到2010年12月3日收盘后复权价格1143.72元,苏宁电器股价涨幅已经超过了34倍。

  业务规模爆发式增长

  在2004年,苏宁电器新进入23个城市,新开了46家连锁店(含置换3家连锁店);截至当年年底,公司已在全国46个重要城市开设了84家连锁店,连锁店经营面积达到37.53万平方米,同比增长96.08%。

  2005年,公司新进入32个地级以上城市,新增连锁店140家,置换连锁店3家;截至2005年年底,公司已在全国61个地级以上城市开设224家连锁店,店面数量同比增长166.67%,连锁店面积达到95.67万平方米,同比增长154.88%。

  2006年,新进入3个省份、29个地级以上城市,新开连锁店136家,置换连锁店9家;截至当年年底,公司已在全国90个地级以上城市,开设351家连锁店,店面数量同比增长56.70%,连锁店面积达到142.22万平方米,同比增长48.66%,单位面积主营业务收入同比增长5.22%。

  2007年,苏宁电器新进地级以上城市32个,新开连锁店175家

  (其中新进城市开店58家,原有城市同城开店117家);调整连锁店14家。截至当年年底,公司直营发展连锁店面积达到216.43万平方米。

  2008年,公司新进地级以上城市26个,新开连锁店210家,继续保持相对稳健发展态势。

  连续4年净利润增幅100%左右

  2004年下半年,苏宁电器登陆中小板,随后经营业绩连续多年呈现高速发展态势。

  2004年,实现主营业务收入91.07亿元,同比增长50.94%;净利润1.81亿元,同比增长83.22%;2005年,实现主营业务收入159.36亿元,同比增长74.99%;净利润3.51亿元,同比增长93.50%;2006年,实现主营业务收入249.27亿元,同比增长56.42%;净利润7.20亿元,同比增长105.43%;2007年,实现营业总收入401.52亿元,其中主营业务收入387亿元,同比增长55%;实现营业利润22.50亿元,利润总额22.41亿元,归属于母公司净利润14.65亿元,同比分别增长96.14%、95.33%和93.42%;

  直至2008年,公司实现营业总收入498.97亿元,同比增长24.27%;实现归属于母公司净利润21.70亿元,增速回落至48.09%。此后,2009年和2010年前三季度的增长势头与2008年基本相当。

  4年多股本扩张达75倍

  苏宁电器目前的总股本为69.96亿股,对比发行上市时的总股本9316万股,四年多时间里,公司股本已扩张了75倍,公司持续高送转的股本扩张能力在A股市场上,近几年来无人能出其右。

  2004年报,10转增10派1元;

  2005年半年报,10送8;

  2005年8月股改,10送2.5;

  2006年半年报,10送10;

  2006年年报,10转增10;

  2007年年报,10派2元;

  2008年半年报,10转增10派1元;

  2008年年报,10送2转增3派0.3元;

  2009年年报,10转增5派0.50元。

  而如果以上市第一周的最高价35.94元/股买入,持有不动到今年12月3日,按收盘价13.94元/股计算,复权价为1143.72元/股,股价增长31.82倍。

  大行业透射小公司发展前景

  据《Deloitte2004全球零售业调查报告》显示,在美国和日本等发达国家,进入成熟收获期的大型家电连锁企业,零售额年复合增长率平均在20%以上。而中国国家信息中心资料显示,1999年~2002年期间,中国的家电连锁企业平均年复合增长率仅为11.4%,说明国内家电连锁企业的发展前景很乐观。

  当时,有关人士分析,未来5年内,中国的家电销售规模仍将维持10%~15%的增长速度。

  还有一个重要的背景,中国的家电连锁行业也已走过了初创阶段,现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化,家电市场得到了进一步整合,连锁业态显示出旺盛的生命力。

  正是在这个背景下,苏宁电器2004年7月21日首发2500万股,登陆深圳交易所中小板。

  “上世纪90年代中期以来,家电零售渠道的结构性变化中,家电连锁这种新生的业态获得了良好的发展机会。”某业内人士分析指出,“当初,连锁业态在家电零售渠道中所占的比例微不足道,但仅仅十多年时间,这种业态已经占领了超过20%的市场份额,家电连锁零售商的销售额和资产规模迅速膨胀,造就了一批如苏宁、国美这样的在零售业举足轻重的企业。”


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